氧化铝：矿石缺少，产值环比下滑。1）供给：受矿石缺少影响，2月产值662万吨，同比+6.9%，环比-5.8%，当月开工率约为76.8%；2）进出口：2月氧化铝净进口15.3万吨，同比+8.4万吨/+121.4%，环比-6.0万吨/-28.2%；1-2月氧化铝净进口36.6万吨，同比+164.4%。3）赢利：氧化铝价格抬升，赢利走扩，2月职业平均赢利添加至609.6元/吨，环比+9.8%。

  电解铝：俄铝继续流入，2月总进口量22万吨。1）供给：2月产值为335.9万吨，同比+6.7%，环比-6.6%，当月开工率为94.4%；1-2月累计产值为695.6万吨，同比+5.1%。2）进出口：2月电解铝进口数量为22.4万吨（俄罗斯11.5+印度2.7），同比+14.7万吨/+191.0%，环比-2.3万吨/-9.5%，1-2月累计进口数量为47.2万吨，同比+32.2万吨/+214.7%。3）赢利：2月职业吨铝赢利为2,037元/吨，同比+66.7%，环比-15.4%。

  再生铝：废铝进口下滑，赢利空间继续缩短。1）进出口：2月废铝进口数量为11.8万吨（马来西亚2.3+英国1.6+泰国1.3+日本1.0），同比-2.3万吨/-16.1%，环比-5.3万吨/-31.0%，1-2月累计进口数量28.9万吨，同比+4.7万吨/+19.2%；2）赢利：华东铝精废价差收窄，为898元/吨，环比-6.2%。

  铝材：1-2月铝材产值及出口均提高。1）供给：1-2月我国铝材产值976.5万吨，同比+11.5%；2）进出口：新年假期影响铝材出口环比下滑，2月铝材出口量41.0万吨，环比-14.0万吨/-25.5%，同比+2.54万吨/+6.6%；1-2月累计出口量为96.0万吨，同比+8.0万吨/+9.0%。

  需求：24年1-2月电解铝表观消费量同比+9.8%。2024年1-2月国内电解铝表观消费量742.7万吨，同比+9.8%。从终端消费来看，24年1-2月新开工面积累计同比-29.7%，房子竣工面积累计同比-20.2%；基建建造出资额累计同比增加9.0%，同比下滑3.2pct；2024年1-2月新动力汽车产值125.1万辆，同比+28.1%；光伏累计产值6,993.0万千瓦时，累计同比+8.6%。

  出资主张：库存拐点已至，季节性旺季或将带动铝价继续反弹。氧化铝，受矿端严重影响，现货价格不断抬升；电解铝供给端平稳运转，新年后下流需求逐渐康复，2月全体处于累库周期，到2月底全球电解铝库存142.7万吨，远低于前史同期水平。短期看，库存拐点已至，尽管云南区域或将复产52万吨，但考虑到启槽时刻，实践供给铝锭或在4月中旬，别的，“金三银四”消费复苏可期，铝锭去库将利好铝价；中长期看，24年虽地产连累需求，但国内天花板+动力缺乏继续扰动，一起新动力需求仍坚持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：首推我国铝业、云铝股份，其他引荐神火股份、天山铝业、我国宏桥，重视中孚实业等标的。

  证券之星估值剖析提示云铝股份盈余才能平平，未来营收成长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示神火股份盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示天山铝业盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示俄铝盈余才能优异，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示我国宏桥盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示我国铝业盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示中孚实业盈余才能比较差，未来营收成长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示我国铝业盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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